💰2022.10.11 一种靠谱的选股和择时方法
Oct 11, 2022
| 2022-12-19
0  |  0 分钟
type
Post
status
Published
date
Oct 11, 2022
slug
2022.10.11 一种靠谱的选股和择时方法
summary
2022.10.11 一种靠谱的选股和择时方法
tags
算法
金钱
投资
category
算天算地系列
icon
password
 
来自《生活中的投资学》

如何选择投资标的

  • 什么是好企业
    • 护城河三要素:品牌,技术,垄断
    • 关系国计民生且能永续发展:经营模型不必复杂(盈利模式能无限循环),平民路线
    • 轻资产大回报:稳定第一,有成长更好
    • 最重要标准:稳定盈利,企业的未来不一定要高速成长,稳定盈利才是最重要的。不再增长,并不意味着企业便没有了未来。稳定经营,永续发展,能源源不断地带来股利和分红的现金流企业,就是好企业。
  • 怎么寻找好企业
    • 投资的层次:第一层,投资投的是国运,第二层,投资投的是行业,第三层,投资投的是企业
    • 行业的选择
      • 形势比人强,90年代卖茶叶蛋的人到现在肯定不行了,不是他们变笨了,而是形势变了。所以要选对行业。
      • 行业选择标准
        • (1) 能长期发展,甚至能永续存在的行业。行业寿命短的不行,比如高科技行业,更新换代太快,发展快死得也快,不适合稳健型投资者。
        • (2) 有一定护城河的行业。卖茶叶蛋就没有护城河。
        • (3) 和人民生活息息相关的行业。生存所依赖的行业。
        • (4) 经过充分竞争的行业,即有一定的垄断性质。
        • (5) 利润收入较为稳定的行业。
        • (6) 加分:有稳定成长的行业。
        • (7) 加分:盘子足够大的行业。
        • 综上,不炒概念,不炒题材,不炒高科技,不炒黑天鹅,不炒十年薄利不分红的行业。
    • 企业的选择
      • 低市盈率,低市净率,轻资产,高股息高分红,适当的净资产收益率。这些指标必须同时看,当都符合要求的时候,再辅以对企业经营模式、管理水平等财报无法体现的方面进行一些必要的跟踪和分析,最终形成投资标的。
      • 上述要求在熊市里很容易找到,低市盈率(4-5倍),低市净率(熊市里破净的股票大把),高股息率(5%往上),有一定增长潜力,被骂的一文不值的大盘蓝筹股。
      • 低市盈率与低市净率
        • PE 市盈率 = 股价 / 每股利润;PB 市净率 = 股价 / 每股净资产。两者反映的是股票的廉价程度,数值越低表示股价越低。
        • 一定要看看历史的 PE 和 PB,如果发现有突变的情况,需要去看看财报弄清楚原因。
        • 千万千万不要买 PE 和 PB 特别高的股票。
        • 如果只看 PE 和 PB 就能炒股,小学生也会,如果不看,连小学生也不如。
        • 通过市场整体的 PE 水平判断市场整体是被高估还是低估。
      • 高股息高分红
        • 股息和分红是实实在在的真金白银,没法做假。不用担心分红后的缴税和除权,影响不大。
        • 一定要看历史的分红,结合行业、企业的发展趋势,判断未来是否可以稳定经营。
      • 轻资产大回报
        • 比如白酒行业,利润率巨高,而如钢铁行业,重资产,利润又低。
        • 当然,别只看利润率,一旦好企业的股价被炒高脱离基本面,也不值得买,记住好资产好价格才最好。
      • 适当的净资产收益率 (ROE)
        • 理论上这个值越大越好,越高意味着单位净资产赚钱的能力越强。
        • 名义 ROE:指企业财报上的数字,是企业的赚钱能力,不一定是二级市场参与者的。
        • 实际 ROE = 名义 ROE / PB = (每股利润/每股净资产) / (每股价格/每股净资产) = 1/PE

如何选择进入与退出的时机

  • 估值,关注企业个体估值
    • 为企业估值的方法一:盈利端,企业盈利能力的角度
      • 资产收益率 = 盈利 / 资本量,但资本量对企业经营者是真实的投入资本,对投资者来说则是市值,而市值往往是大于企业真实的投入资本的,因为溢价是一种常态。对投资者来说,更重要的是用市值算的实际资本收益率,用真实投入资本算的名义收益率再高,只与企业经营有关,股价如果过高,致使实际资本收益率很低,对投资者也不是好的投资标的。
      • 市盈率 (PE) = 股价 / 每股盈利,就是实际资本收益率的倒数。
      • 企业会通过作假每股盈利来做假 PE,所以要注意去掉非经常性损益,那种一次性卖掉一块地带来的盈利要去掉。
    • 为企业估值的方法二:资产端,企业资产的角度
      • 市净率 (PB) = 总市值 ÷ 净资产总额 = 每股股价 ÷ 每股净资产
      • 但也不能只看 PB,因为企业的价值不仅仅体现于资产,还要考虑经营者、劳动者、专利、垄断权等非物质资产。比如 100 万的资产在巴菲特手里和在我手里,产生价值的能力就不一样。
    • 为企业估值的方法三:“股息率+利率”估值法,股市投资者角度
      • 企业的基本面:包括企业资产、经营能力、企业文化以及盈利能力等方面
      • 市场的基本面:包括经济周期、货币环境、财政政策等诸多宏观因素
      • 《投资大白话》中以雅戈尔为例,有详解
      • 优点是:1.简单,实用,好计算;2.充分考虑进了股息、货币利率以及股价等内外多重综合因素的影响;3.通过选取股息的方式,规避了企业基本面的分析,对投资者的财务分析能力、商业洞察力要求不高。
      • 缺点是:1.只考虑了股息率的影响,没有考虑分红率的影响,因股息率可能通过调节分红率来进行干预;2.只考虑了成熟稳定型企业的估值模型,而没有考虑进成长型企业的估值 (互联网企业就不在范围内);3.过于简单粗暴,让精通数理分析的数学专才们难以接受。
      • 针对的是稳定经营且能长期稳定可持续性地提供分红的企业。只是一种粗略的估值方法,一种思考方式,不要把它教条化使用,需要和其他选股标准与原则系统化使用。
  • 定位,给股市整体做定位,规避趋势性投资陷阱,即避免抄底抄在半山腰,卖出卖在半山腰
    • 证券化率:股票总市值和国家GDP的比率。它反映的是一个国家或地区证券市场的活跃度。
      • 证券化率常在50%-120%间振荡。中国历史数据通常在30%-150%间振荡。建议在证券化率60%-70%间即可入市,低于40%以后可以疯狂入市,然后在证券化率接近或达到100%时就应该考虑大幅退出,达到120%时坚决全部退出。
    • 总体市盈率:
      • 沪市的整体市盈率常在10倍到60倍间波动,10与60都是极端估值,靠近都是最佳的买入或卖出时机。可以认为沪市大盘整体市盈率在10-15倍,就是低估阶段;15-30倍,就是均衡阶段;30倍以上,就是高估阶段。
    • 历史前值
      • 每轮大的行情,沪市从底部反弹达到或逼近100%,我们就应该有序退出了,从最高点下跌幅度超过30%-40%,就应该做好逐渐投入的准备。
    • 国家大政
      • 国家一旦出台相关重大政策,就应当仔细分析和研究。尤其在市场的极端环境下(大牛或大熊),国家的政策指向,是不难判断的。
    • 股民心理
      • 一是观察身边的人,二是观察一些必要的宏观数据。观察身边的人,即所谓股市风向标、参照系的问题,大家耳熟能详的“鞋童理论”就是典型的例子。第二种方法,即观察宏观数据法,我主要是选择股票开户或基金开户数据。
  • 标尺,重点用“分红和股息”这两个参数
    • 三个前提:长期、稳定、可持续
      • 长期,指分红和股息是持续多年的,不是偶然的,至少得持续五年以上才有参考意义。
      • 稳定,是指分红率和股息不能忽高忽低。稳定即意味着管理层做事有规则,企业经营稳健。
      • 可持续,是指对未来的预期。这要剔除那些基本面明显恶化、行业也处衰落期的夕阳企业。这是对未来的保证。
    • 还必须为股息率寻找到一个能够对标收益率的参照物,就是“社会无风险收益率”。比如五年或十年国债利率,或者一年期银行定存利率。
    • 简单来说就是股息率超过无风险收益率,就买入,低于无风险收益率,就卖出。

简单的赚钱方法

  • 综上得到一个策略
    • 选股策略是:低估值+高股息;
    • 组合策略是:半仓蓝筹半仓成长;
    • 操作路径是:在熊市期间大半仓低估值、高分红的蓝筹股,作为“压箱底”老货留存在手,然后精心挑选同样符合估值和分红要求的两三只小票,在此后的漫长持股岁月里,利用每年高股息带来的流动性,不断加仓高弹性成长小票,把组合渐渐调理成进可攻,退可守的状态,待到牛市行情时,逐步沽出。一轮行情过后,轮回重新进行。
    • 股市进阶之道是:从初出茅庐到个中老手,普通投资者应遵循一条在整体上逐步加仓的路径——若经历两轮牛熊自己还能保证盈利且盈利水平符合个人要求,则应当在投资这条路上坚持走下去,若做不到这一点,则应考虑改弦更张、另作他选。
  • 其他要注意的
    • 投资标的简单。在适度分散的前提下,投资者最好集中精力追踪和研究自己最熟悉、最能看得懂的标的。有些企业,业务很简单,容易为大众所理解,财报读起来也干净利索。比如贵州茅台,它就是一家造酒卖酒的企业。酿酒的原料是粮食和水,卖酒的价格一目了然。花多少钱进料,经营成本是多少,又卖了多少,什么价格,盈利多少,清清楚楚。普通投资者,只要舍得下工夫,就能看得懂,算得清。对这样的企业,我们只要找到好的价格,抓住机会及时进入,投资就已成功大半。当然还有一些企业,业务或者非常新奇,或者非常复杂,一般投资者就是用心钻研,也很难把握得住,这显然不是普通人好的投资标的。为什么巴菲特投资的股票篮子里很少有高科技类企业呢?原因也在于此吧。连股神也不敢擅入的领域,普通投资者的胜率会有多少呢?
    • 操作方法简单。市场不好,跌到低位时,买;市场变好,涨到高位时,卖。
    • 衡量买卖的标尺不复杂。决定买卖的时候一定要有一把相对固定、合理的衡量标尺,这把尺子可以不必过于复杂,但一定是抓住核心要素的。比如格雷厄姆最关心净资产,巴菲特最关心净资产增长率,费雪最关心企业的成长性,而投资大师李嘉诚则只关心市盈率,即企业相对股价的盈利能力。尺子不必复杂,只要衡量的是投资的核心。
    • 投资的目的简单。投资的重要目的不是让你成为巨富,而是首先实现财务的健康。投资要放弃暴富思想,静水流深,不疾而速。
    • 乐观向上与保守谨慎并重的心态管理。
    • 长期坚持自己简单的投资方法。发现和拥有一套适合自己而且又相对简单的投资方法并不难,难的是把这种简单的方法长期地坚持下去。
 
 
 
 
算天算地系列
  • 算法
  • 金钱
  • 投资
  • 2022.10 胡言乱语2022.09 胡言乱语
    Catalog